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伴随着香港及内地金融市场的发展，港交所近年来推出了一系列改革，以把握中国资本市场加速开放的种种机遇。2014年以来，香港和内地进入了互联互通时代；17年启动债券通、H股全流通试点；18年修改新上市规则。长期来看，种种系列改革对活跃港股全市场起到积极作用，有利于香港市场多元化发展。我们估算港交所2018/19/20E实现营业总收入分别为156/170/186亿港元，同比+18%/9%/9%；归属于港交所股东的净利润分别为89/98/108亿港元，同比+20%/10%/10%；对应EPS7.16/7.78/8.46港元。考虑到港交所股息分配率常年保持在90%，我们使用二阶段DDM对港交所估值，得出每股价值305.8港元，对应2018/19E PE 42.69/39.22倍。给予“买入”评级。

但更大问题还在后面，英特尔还单独提交了一封邮件道出了真正的忧虑，他们担心会引发蝴蝶效应，进一步影响数字基础设施的发展以及部署5G技术受到负面影响，进而对运输、工业自动化、健康、物联网、智慧城市基础设施以及其他增强计算功能的进步。这是因为与此前以PC与手机为主的移动互联网时代不同，现在5G时代刚刚开启，是一个更加无比巨大的新市场，如果这时候美国企业遭受关税打击或者供应链动荡，那么，美国企业可能会在5G时代的应用中落伍。

[详细内容可参阅作者发表于《社会科学》（2017年第5期）的题为“城市第一代独生子女父母的社会养老服务需求——基于五省调查数据的分析”论文。]责任编辑：万露天福 （06868）公布，于2018年12月12日在香港交易所回购2.5万股，耗资13.25万港币，回购均价为5.3港币，最高回购价5.3000港币。

“在公司本身、法定代表人或其部分股东、高管为虚假的情况下，法人的责任承担能力都将不复存在或受到极大影响，任何与其发生的交易也都将陷入极大的不确定性，最终严重危害市场交易秩序。”赵占领说。受访的被冒用者和基层相关部门负责人均表示，“被法人”现象违法成本低、危害大，应尽快采取措施堵住相关漏洞。他们建议，在不影响注册便利化的基础上，通过部门间信息共享等方式，在注册环节进行身份信息电子化核验。

2018年宏观经济有亮点，第一个亮点是税收收入快。但如果看财政收支不一样，今年上半年财政收入增长8%，财政支出增长8.9%，因此中国的财政运行是紧运行，政府支出飞快，收入当然也得快。第二个特点是利润上升，把企业分为国有、国有控股、外资、集体、民营企业这五类，现在企业类型当中，外资负5到负10的利润增长，民企负15到负20的增长，国企及国有控股的利润快速增长，但是国企主营业务收入是不增长的，不仅国企的主营业务加总起来没有明显增长，国企是上游利润增长，中上游也没有增长，因此实体经济没有我们想象得那么好。就业好不好要看两个群体，第一个群体是22到25岁的本科或硕士，他们走入社会之后，起薪水平有没有提高？第二个是45岁以上的即将退出劳动力市场但还没有退出劳动力市场的这些人，容不容易找到工作，起薪有没有提高？还有就是社会用电量。两会的时候官员们对中国经济稳中向好是信心十足的，到7月份是稳中向好，稳中有变，提出“六稳”政策，如果三季度、四季度的经济增长数据不及预期，稳增长也许就会变成保增长。政府如果从对经济运行十分满意，到相对警觉，再到重新关注发展是硬道理的过程，未必不是好事，这样政策会变、市场也会变、机会会来。至于物价，我们在1998和2008年之后看到中国物价都是通缩，因此当下物价的小幅回升可能是偶发性的，从较长时间看应该会下行。现在我们正在等待另外一个时间窗口，2018年12月18日，十一届三中全会40周年，这是年内最后一次政策转型的机会。

在克服了体制、资金等重重困难之后，1993年5月2日，海航开始正式运营。开航的第一个航班从海口飞北京，时任副董事长的王健亲自担任值机员，为旅客办理值机手续，同时又担任服务引导员，亲自送每一位旅客上机。1993年，王健和陈峰两位创始人决定去美国碰碰运气，这也开创了中国企业赴海外融资的先河，有了后来广为流传的“十进十出华尔街”的故事。