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近几年，线上互联网巨头频频与线下零售商联手，行业竞争风云变幻。早前有阿里巴巴收购三江购物、大规模入股高鑫零售，将大润发、欧尚等商超品牌收入囊中；而腾讯也不甘示弱，投资永辉超市、步步高等企业，更是在2016年与沃尔玛中国达成深度战略合作；如今家乐福中国正式官宣“嫁入”苏宁，优质的线下零售商纷纷完成与互联网巨头的“联盟”。

（十六）建设高能级全球航运枢纽。支持浦东国际机场建设世界级航空枢纽，建设具有物流、分拣和监管集成功能的航空货站，打造区域性航空总部基地和航空快件国际枢纽中心。推进全面实施国际旅客及其行李通程联运。建设国际航运补给服务体系，提升船舶和航空用品供应、维修、备件、燃料油等综合服务能力。支持内外资企业和机构开展航运融资、航运保险、航运结算、航材租赁、船舶交易和航运仲裁等服务，探索发展航运指数衍生品业务，提升高端航运服务功能。

4.1.2 表内非标表内非标/总资产排名顺序为——城商行>股份行>农商行>国有行。除了前面讲过的节省资本、投向不合意领域和信贷额度限制以外，城商行还面临经营的地域管控，需要通过表内非标的形式放款给异地融资客户，所以SPV占比最高。

现在铁矿石已经陷入进退两难，不上不下的境地，只有等到vale的事件真正尘埃落定才比较能交易，否则盘面一个复产消息就跌停，又出一个消息就涨停，这种事情很难去把握，也完全脱离了我们一进场就处于安全边际的理念，实在要做可以做期权而不要做期货，期货的风险太高。最后我们再总结一下，其实做多铁矿石面临很大的不确定性，如果复产铁矿石会快速下跌，如果不复产或者陷入Vale和政府的长期博弈，短期和中期的供应是不缺的，但到货量会边际递减，趋势会涨，可能会涨的比较慢。现在做多铁矿就是在赌，这样一个策略既没有足够的安全边际也没有确定性的驱动，要么继续等下去，要么去寻找别的机会。

具体配置方向上，鹏扬基金固定收益总监王华表示，基于对下半年基本面和通胀将比预期弱的判断，利率债或有较好的交易机会。但中小银行、非银机构以及资管产品等的融资将受到较大的制约，因此中低等级信用债的利差将不可避免地被拉开。总的来说，利率债有较好的交易价值，尽量规避中低等级的信用债。

3.1.1.2． 长期变化遵循“性价比”原则，受到贷款与债券的“挤压”拉长视角来看，同业资产因盈利性低，绝大部分时候需要让步于债券和信贷的配置。在2018年9月22日，我们同系列报告《信贷配置分析框架：概念、方法与实战——基本面研究系列之一》中，我们分析过，考虑了预期损失的RAROC（Risk Adjusted Return on Capital即风险调整资本收益），贷款>债券>同业，且贷款业务可提供稳定负债，所以长期视角下，作为商业机构，银行配置资产依然遵循“性价比”原则，贷款配置最多，其次是债券。